原标题：【机械】华锐精细（688059）初次掩盖：硬质合金刀具隐形冠军，成绩快速增加

  株洲华锐精细东西股份有限公司成立于2007年3月，是国内先进的硬质合金切削刀具制造商，首要从事硬质合金数控刀片的研制、出产和销售业务，专心于硬质合金数控刀片研制与使用。公司成绩逐年上升，2017-2019年经营收入为1.34亿、2.14亿、2.59亿，2018-2019年同比增加59.23%、21.20%；2017-2019年归母净利润为3128.38万元、5416.13万元、7181.19万元，2018-2019年同比增加73.13%、32.59%。2020Q3经营收入2.21亿，归母净利润6105.61万元。

  全球切削刀具从2016年的331亿美元增加到2020年的370亿美元，到2022年将增加到390亿美元，坚持稳定增加。我国刀具商场规模从2016年的321.5亿元增加到2020年的402亿元，到2026年估计为556.5亿元，十年CAGR=5.64%。

  2016-2019年进口刀具占总消费的比重从37.17%下降至34.61%，必定程度上阐明我国数控刀具的自给才能在逐渐增强，进口依赖度在逐年下降，但超越1/3的商场被国外产品占有阐明刀具职业仍存在较大的国产化代替空间。

  刀具职业竞赛格式可大致分为欧美、日韩、本乡三个阵营：1）欧美刀具企业定坐落为客户供给完好的刀具解决方案，在高端定制化刀具范畴一直占有着主导地位；2）日韩刀具企业定坐落为客户供给通用性高、稳定性好和极具性价比的产品，在高端制造业的非定制化刀具范畴赢得了很多厂商的喜爱；3）本乡刀具企业数量很多，竞赛实力距离较大，首要通过差异化的产品战略和价格优势，赢得了较多的中低端商场份额。

  公司通过十多年的科研立异堆集，公司把握了硬质合金数控刀片基体资料、槽型结构、精细成型和外表涂层四大范畴的核心技术，并构成相应的制备工艺参数或操控办法，导入首要设备施行数控刀片产品出产。

  咱们看好刀具职业的开展和华锐精细在该职业中的竞赛优势，给予公司2021PE为40X，对应目标价为119.6元，初次掩盖，给予“买入”评级。

  危险提示：首要产品受下流使用范畴需求改变影响的危险、首要经销客户丢失危险、应收账款增加较快、逾期份额较高的危险等